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（开首：CSC盘考金属和金属新材料团队）
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▊中枢不雅点]article_adlist-->本周好意思国大选、好意思联储议息会议及国内财政刺激、场合政府债务置换具体决策接踵落地。与特朗普当选相伴而来的激进的关税预期一度压制巨额商品投资热度，但好意思联储降息及国内公布的财政刺激决策令阛阓抖擞，宏不雅环境中性乐不雅。产业方面，氧化铝价钱持续刷新价钱高点，已有2家电解铝企业因本钱高企而进行磨练，加重电解铝弥留的供需样貌。此外，中长久电解铝供应失去弹性，而耗尽仍旧保抓增长，电解铝看涨逻辑顺畅。长久看涨基础牢固，短期有开动，铝板块有望领先发起可贵。
▊行业动态信息
工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价钱变化为-1.1%、0.9%、-0.7%、-2.7%、-0.1%；工业金属价钱由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地技巧11月7日，好意思联储晓示下调联邦基金利率25bp至4.5%-4.75%，好意思联储已开启降息周期；从商品属性来看，寰球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，重迭新动力行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。
高本钱电解铝已现小边界减产，促成铝板块领先发起涨势
（1）氧化铝价钱高企，高本钱电解铝产能已现小边界减产。11月8日氧化铝现货出现5500元/吨的成交，以该水平测算，电解铝行业自备电与网电平均完税本钱永诀为20000和20700元/吨，证据SMM测算，电解铝行业统共本钱朝上21000元/吨的产能占比或朝上1/4。高本钱区域的统共本钱更是高达22000元/吨之上，现款流本钱约20800元/吨，并靠近氧化铝短缺的风险。因此，先后出现了河南洛阳大型电解铝厂磨练耗损7.5万吨产能，广西A电解铝厂7.5万吨产能减产50%，另有B厂10万吨磨练提上日程。减产加重本来就弥留的电解铝供需样貌，本周电解铝社会库存下落3.4万吨至56.2万吨，将至积年同时的最低位。
（2）供应接近达峰，产量失去弹性，耗尽增长抓续超预期，电解铝长久看涨逻辑顺畅。本年电解铝竣事了供需双双高增的景气气象，国内产量增量约3.7%，耗尽增长5%，权臣朝上岁首阛阓一致预期的2~3%，主要成绩于特变高压、新动力车、家电等耐用品权臣高增，匡助国内在电解铝净入口朝上200万吨的配景下仍旧保管去库，呈现缺口景况。来岁寰球电解铝供应增速下滑至1.6%，需求增速尽管也略有下滑但仍能保抓在2.1%之上，供需缺口进一步扩大，进而鼓动铝价上一台阶。此外，来岁氧化铝价钱有望在供应加多的鼓动下向下回反平方，这意味着电解铝本钱下落，重迭铝价走高，电解铝的利润将同比走扩。刻薄青睐布局铝板块的长久投资契机。
风险领导：
1、寰球经济大幅度败落，耗尽断崖式萎缩。宇宙银行在最新发布的《寰球经济臆测》中臆测2024年寰球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构以为，跟着通胀放精真金不怕火增长沉稳，寰球经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。泰西经济数据还是出现下落趋势，若堕入深度败落对有色金属的耗尽冲击是巨大的。
2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权财富价钱。好意思国无法有用适度通胀，抓续加息。好意思联储还是进行了大幅度的集中加息，关联词办事类相等是房钱、工资齐显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。
3、国内新动力板块耗尽增速不足预期，地产板块持续耗尽抓续低迷。尽管地产销售端的战略还是不同进度放开，关联词住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解发挥不堪利。若销售抓续未有改善，后期地产好意思满端会靠近失速风险，对国里面分有色金属耗尽不利。
证券盘考证明称呼：《诸多不细目性落地，铝板块有望领先上行》
对外发布技巧：2024年11月10日
证明发布机构：中信建投证券股份有限公司
本证明分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005
覃 静SAC编号：S1440524080002
邵三才SAC编号：S1440524070004
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